先锋影音bt 近期期债上升较快 或濒临退换压力

11月官方制造业PMI为临界点50，预期50.2，前值50.2，创2016年7月以来新低。主要分项数据握续回落，坐褥指数和新订单指数区别较上月回落0.1和0.4个百分点至51.9和50.4。入口握续回落，从上月47.6回落0.5个百分点至47.1，聚首五个月位于盛衰线以下。全体来看先锋影音bt，PMI数据延续量价皆缩的趋势，新订单和新出口订单聚首六个月回落先锋影音bt，表表里需均握续走弱。由于原油等大批商品价钱11月大幅着落，主要原材料购进价钱较上月进一步大幅回落7.7个百分点至50.3，而出厂价钱下降5.6个百分点至临界点下方。高频数据知道，经济增长握续放缓，原油价钱大幅回落肖似环保限产减轻，价钱身分对PMI复旧作用消退，表里需握续走弱预示经济下行压力增大。

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阔绰方面，10月社会阔绰品零卖总数增速昭彰回落，创2004年以来历史新低，标明阔绰全面走弱。其主要受本年以来汽车销售握续低迷连累，11月原油价钱大幅着落也会对社消产生负面影响。另一方面，“双十一”抵阔绰产生一定复旧作用，本年“双十一”全网销售额同比加多24.3%，较客岁同时下降18.6%。全体来看，年内阔绰难有起色，守护现时低位。

房地产投资方面，一、二线地产销售反弹，但三、四线跌幅扩大，宇宙地产销量负增长趋势难挡。地皮市集也曾低迷，企业拿地意愿降至冰点。由于地皮出让收入下滑，财政收入承压，导致财政支拨下滑，基建难有起色。地产和融资需求放缓将导致非标需求下降，带动社融进一步下滑。

通胀方面，主要食物猪肉和蔬菜价钱不竭回落。从农业农村部公布的高频数据来看，11月猪肉价钱环比跌幅收窄、鲜菜价钱环比降幅不竭扩大。非食物方面，由于海外原油价钱大幅着落，跌幅高达15%支配，带动国内制品油价钱大幅着落，展望交通燃料分项展望将走弱。国内采暖季环保限产力度不足预期，钢铁价钱跌幅扩大。全体来看，年内通胀有小幅回落趋势。

全体来看，国债利率自10月以来下行昭彰，从3.6%下降近30BP至3.3%隔邻，期债也奴隶偏强驱动。往后看，资金面延续宽松先锋影音bt，跨年资金有余。近期期债上升较快，或濒临退换压力，提议以逢低作念多为主。