四色播播 股指看涨IC有望领预知底 中恒久成立价值表现

上周期指走势奴婢现货普跌，IC跌幅最小，IH跌幅最大。IH主力合约跌幅最大为4.41%，IC主力合约跌幅最小为1.51%四色播播，IF主力合约跌4.14%。期指各合约基差均相比剖判小幅波动，当今IF主力合约升水0.07%，最远月1906合约贴水0.13%；IH主力合约升水0.01%，最远月合约升水1.06%；IC主力合约贴水0%，最远月合约贴水2.83%。

第四色

A股成交量稍有下滑，沪深300和上证50成交出现彰着下滑。期指成交量稍有下滑。期指捏仓方面，IF合约多单捏仓加多，空单捏仓减少，净空单减少。IH合约多单捏仓减少，空单捏仓减少，净空单减少。IC合约多单捏仓减少，空单捏仓减少，净空单减少。

咱们合计，10月19日以及10月21日A股的缺点性飞腾阐明“策略底”一经被阛阓阐发，上周阛阓因“科创板”的短暂袭来而产生了“注册制”预期下的举座阛阓估值下移的担忧。咱们合计，当今“科创板”对阛阓的影响还停留在阵势层面，“科创板”的规划反而敬佩了短时间内主板并不会进行“注册制”的改造，“科创板”对阛阓的冲击基本不错忽略，阛阓有望从头参加反弹的节拍中。由于策略兜底，缓解了股权质押的个股流动性风险(Alpha风险)，近期中好意思摩擦频现辗转，最大的系统性风险(Beta风险)也出现好转。当今阛阓契机稠密于风险，不论是指数如故个股皆存在反弹的契机。

上周沪深300指数反弹至筹码密集区受阻回落，本周沪深300指数有望再次冲击3285一带的平台，能否阻滞并站这一平台稳尤其要道。上证50指数当今仍处在2485点一带的平台，此处解套盘压力较大，反弹空间有限。中证500指数一经阻滞前期反弹高点，反弹势头最为苍劲，距离前期筹码密集区1345点一带仍有一定空间。咱们合计，中证500指数反弹的空间最大。总体上，瞻望下周连续看反弹，IC的反弹力度或最大。

总计2018年机构捏续借指数ETF基金抄底A股。左证咱们追踪的部分限度较大的指数ETF基金效用炫耀，沪深300指数ETF基金限度年内增长近35%；上证50指数ETF基金限度年内增长超46%；中证500指数ETF基金限度年内增长近120%；创业板指数ETF基金限度年内增长近1000%。显著，中小创成为本年指数型ETF基金增量资金的主战场。

咱们提出，投资者作念多IC主力合约，短期可抢反弹，中恒久具备成立价值。咱们合计，此位置中证500指数的估值安全旯旮较高，现时中证500指数的PE为历史最低的17倍，距离恒久PE均值-2倍设施差的极点情况距离一经畸形有限，极具成立价值。咱们瞻望，中证500指数的净利润增速在四季度将出现拐点。权重板块，计较机板块的净利润增速一经在三季度出现拐点。在事迹有撑捏的前提下，中证500指数有望领预知底，此位置不一定是短期底部，但一定是中恒久底部。然则当今阛阓较弱风险偏好较低，中证500指数的95%日VaR为-2.09%，裸多头的风险依旧偏大，是以提出投资者要已毕仓位(不成朝上30%)。

期指价比出现作念多IC/IH比值(即多IC空IH)信号，当今IC/IH比值为1.795处于历史低位，IC/IH价比的5日平均较250日平均偏离达到14%，偏离进度位于历史的88%分位，属于绝顶偏离。反弹经由中，中小市值股票弹性瞻望要大于大市值股票的弹性，IC有望强于IH。咱们提出，在作念价比套利时，尽量保证多空双边的合约价值调换，是以提脱手数比为0.8手IC:1手IH。策略的理思平仓位在IC/IH比值为2.024时，在不研究保证金杠杆效应的前提下，策略理思收益率为12.7%。

期现策略方面四色播播，咱们依旧保举Alpha策略，捏有金融、计较机、通讯、军工、航空板块股票。股指期货操作上，提出用IF合约进行空头套保对冲Beta，现时阛阓波动较大，Beta不成放太大。